Εκρηκτική αύξηση στην "σκοτεινή" πλευρά των αγορών

Σύμφωνα με τα στοιχεία που έδωσε στην δημοσιότητα η BIS (Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών) τον Δεκέμβριο και τα οποία οποία βασίζονται σε μία έρευνα από το 2016 μέχρι και το 2019, έχει σημειωθεί μία εκρηκτική αύξηση των εκτός χρηματιστηριακής αγοράς (εξ ού και ο χαρακτηρισμός "σκοτεινές”) συναλλαγών σε παράγωγα. Και κυρίως παράγωγα με κεντρικό "στοίχημα” τα επιτόκια (με βασικό όγκο συμβολαίων που αφορά στα αμερικάνικα βραχυπρόθεσμα επιτόκια).
Ο όγκος τους το 2019 έχει αυξηθεί τόσο που σε όγκο εμπλοκής κεφαλαίων αφορά στο 46% του συνόλου των συναλλαγών μέσα στο 2019.

Σύμφωνα με τα ευρήματα της Ερευνας της BIS, "η διαπραγμάτευση παραγώγων επιτοκίων σε εξωχρηματιστηριακές αγορές υπερδιπλασιάστηκε μεταξύ του 2016 και του 2019, ξεπερνώντας σημαντικά την ανάπτυξη των συναλλαγών σε χρηματιστήρια...”.

Τα ευρύματα της Ερευνας δείχνουν οτι η ταχεία αυτή επέκταση οφείλεται σε τρεις παράγοντες:

-οι συναλλαγές που γίνονται εκτός αγοράς (όπως οι συμφωνίες back-to-back και τα compression trades) αυξήθηκαν κατακόρυφα

-οι τεχνολογικές εξελίξεις μείωσαν το κόστος στις αγορές εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών και ευνόησαν στο να αυξηθούν οι συναλλαγές από επενδυτικά κεφάλαια.

-οι ευμετάβλητες προσδοκίες για τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια των ΗΠΑ τροφοδότησαν την τάση "αντιστάθμισης (hedging)” και την κερδοσκοπική δραστηριότητα.

H ερευνα της BIS εκτιμά οτι κάποιες σημαντικές διαρθρωτικές ρυθμίσεις που έγιναν στην εκκαθάριση, συμπίεση και αυτοματοποίηση των συναλλαγών έκαναν τις αγορές OTC, να μοιάζουν περισσότερο με τα "χρηματιστήρια” και οδήγησαν σε σχετική μεταστροφή των συναλλαγών από τα χρηματιστήρια στις αγορές OTC.
Η συγκυρία της νομισματικής πολιτικής που ασκείται από τις κεντρικές τράπεζες κατα την έρευνα της BIS είναι μάλλον βέβαιο οτι θα οδηγήσει σε ακόμα μεγαλύτερη επέκτασή τους...

Τα στοιχεία της έρευνας επιβεβαιώνουν οτι "Τα τελευταία χρόνια, έχει αυξηθεί η διαπραγμάτευση παραγώγων επιτοκίων (IRDs) σε εξωχρηματιστηριακές αγορές (OTC). Μεταξύ Απριλίου 2010 και Απριλίου 2016, ο μέσος ημερήσιος κύκλος εργασιών της OTC αυξήθηκε σταθερά από 2,1 τρισεκατομμύρια δολάρια σε 2,7 τρισεκατομμύρια δολάρια, και στη συνέχεια τον Απρίλιο του 2019 αυξήθηκε απότομα σε 6,5 τρισεκατομμύρια δολάρια - αύξηση 143% σε σύγκριση με το 2016...”.