Οι εταιρικοί τίτλοι κτήσης μετοχών (:warrants-διαπιστώσαμε ήδη πως) αποτελούν ένα εξαιρετικό εργαλείο προσέλκυσης επενδυτικών κεφαλαίων στην ΑΕ. Ακολουθεί, εδώ, ένα ενδιαφέρον ερώτημα: Επιτρέπεται, άραγε, η ΑΕ να καταστεί δικαιούχος warrants δικών της ή της μητρικής της εταιρείας; Και, σε καταφατική περίπτωση, υπό ποιες προϋποθέσεις;
Απόκτηση Ίδιων Warrants
Απαγορεύεται (κατ’ αναλογία η με την απόκτηση, πρωτότυπη και παράγωγη, ιδίων μετοχών) η ανάληψη (:πρωτογενής κτήση) warrants από την ΑΕ-κατά την έκδοσή τους. Επίσης (και) η ενεχυρίαση τους, για εξασφάλιση απαιτήσεων της ΑΕ που η ίδια εξέδωσε.
Επιτρέπεται, αντίθετα, η παράγωγη-δευτερογενής απόκτηση warrants (λ.χ. μέσω αγοράς) από την ΑΕ. Οι όροι, στην περίπτωση αυτή, είναι αυστηρότεροι από εκείνους που αφορούν την παράγωγη-δευτερογενή απόκτηση δικών της μετοχών.
Επιτρέπεται, επίσης, η χρηματοδότηση από την ΑΕ τρίτων για να αποκτήσουν δικά της warrants, υπό τις προϋποθέσεις του νόμου για την απόκτηση ιδίων μετοχών.
Ειδικότερα: Παράγωγη Κτήση Ίδιων Warrants
Η απόκτηση warrants από μέρους της ΑΕ (ή εμμέσου αντιπροσώπου της) ελλοχεύει κινδύνους και παραβιάζει την αρχή της προστασίας του μετοχικού κεφαλαίου. Η απόκτηση, ωστόσο, ίδιων τίτλων κτήσης μετοχών από μέρους της ΑΕ, είναι πιθανό να εξυπηρετεί εύλογα επιχειρηματικά και επενδυτικά συμφέροντά της.
Η απόκτηση των warrants που έχει εκδώσει μια ΑΕ, από την ίδια, λαμβάνει χώρα, το συνηθέστερο, μέσω πώλησης και μεταβίβασης από τον εκάστοτε δικαιούχο-κάτοχό τους. Όχι σπάνια, ωστόσο, και μέσω εξαγοράς («ανάκλησης») τους στη βάση σχετικής πρόνοιας στη σύμβαση έκδοσής τους.
Προϋποθέσεις Παράγωγης Κτήσης
Περιπτώσεις συναλλαγών που αφορούν παράγωγη κτήση warrants από επαχθή αιτία (λ.χ. μέσω πώλησης) είναι μεν επιτρεπτές, τελούν όμως υπό αυξημένες προϋποθέσεις.
Η απόφαση της ΑΕ για την απόκτηση warrants, που η ίδια εξέδωσε, προϋποθέτει προγενέστερη έγκριση του ΔΣ (σε εξαιρετικές περιπτώσεις της ΓΣ) με συγκεκριμένο περιεχόμενο (μεταξύ άλλων: κατώτερη και ανώτερη αξία κτήσης). Εξουσιοδότηση υποκατάστατου οργάνου δεν είναι επιτρεπτή.
Σε περίπτωση απόκτησης ίδιων τίτλων από μέρους της ΑΕ στο πλαίσιο καθολικής μεταβίβασης περιουσίας (λ.χ. εξαγορά με απορρόφηση) ή από χαριστική αιτία (λ.χ. δωρεά) δεν απαιτείται τήρηση κάποιου από τις προαναφερθείσες προϋποθέσεις.
Συνέπειες Ίδιας Κτήσης-Υποχρεώσεις ΑΕ
Η τύχη των ίδιων warrants, που δυνητικά θα αποκτήσει η ΑΕ οφείλει να ακυρώσει αμέσως, εφόσον με την ίδια κτήση επιδίωκε την απόσβεση των υποχρεώσεών της ως εκδότρια. Εάν όμως η ΑΕ έγινε κάτοχος τους χωρίς καταβολή ανταλλάγματος, οφείλει εντός μηνός να τους ακυρώσει ή επαναδιαθέσει. Κτήση ίδιων τίτλων μετοχών κατά παράβαση των ανωτέρω γεννά υποχρέωση μεταβίβασής τους εντός ενός έτους, διαφορετικά οι τίτλοι ακυρώνονται.
Η απόκτηση warrants από μέρους της ΑΕ που τα εξέδωσε είναι απαγορευμένο να λαμβάνει χώρα κατά την έκδοσή τους. Yπό αυστηρές προϋποθέσεις είναι δυνατό να λαμβάνει χώρα απόκτησή τους από την εκδότρια ΑΕ μεταγενέστερα-μέσω αγοράς τους, λ.χ., από τον φορέα τους. Οι σκοποί και τα συμφέροντα της ΑΕ που είναι δυνατό να εξυπηρετηθούν στην περίπτωση αυτή δεν είναι αμελητέα! Για την ολοκλήρωση της εικόνας μας για τα warrants θα πρέπει να προσεγγίσουμε και τον τρόπο άσκησης του δικαιώματος προαίρεσης, το οποίο εμπερικλείουν, για αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της ΑΕ. Περί αυτών, όμως, σε επόμενη αρθρογραφία μας.-
Σταύρος Κουμεντάκης
Managing Partner
Koumentakis and Associates Law Firm
