Τι αλλάζει για τα "κόκκινα" δάνεια με την έκδοση του δεκαετούς ομολόγου

Θετικές επιπτώσεις στις πωλήσεις "κόκκινων" δανείων, που θα ακολουθήσουν με αυξητικούς ρυθμούς το προσεχές διάστημα, φέρνει εξ αντανακλάσεως η επιτυχημένη έξοδος του ελληνικού Δημοσίου στις αγορές με δεκαετές ομόλογο, ύστερα από εννέα χρόνια.

Η αυξημένη ζήτηση για έναν τίτλο τόσο μακράς διάρκειας και το επιτόκιο, που διαμορφώθηκε στο 3,9%, σηματοδοτούν την είσοδο των πρώτων μακροπρόθεσμων επενδυτών στην ελληνική αγορά χρέους, στην οποία περιλαμβάνονται διασταλτικά και τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια που συνιστούν μέρος του ιδιωτικού χρέους. Παράλληλα, μειώνει το ρίσκο της χώρας (risk free rate) πάνω στο οποίο οι επενδυτές "χτίζουν" τις προσδοκώμενες αποδόσεις από την επένδυση των κεφαλαίων τους σε όλα τα ελληνικά assets, συμπεριλαμβανομένων των ακινήτων (τα οποία συνιστούν τις εξασφαλίσεις σε "κόκκινα" δάνεια).

Υπό τις παρούσες, δε, συνθήκες, όπου επιχειρείται να προωθηθεί η πρόταση του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, ως πρώτο βήμα για μια συλλογικότερη αντιμετώπιση του εγχειρήματος μείωσης των NPLs, η επιτυχής έξοδος του Δημοσίου στις αγορές, θα έχει μία ακόμη θετική επίπτωση. Θα μειώσει την προμήθεια την οποία θα κληθούν να πληρώσουν οι τράπεζες στο ΤΧΣ έναντι των εγγυήσεων που θα παράσχει το Δημόσιο για τις τιτλοποιήσεις των μη εξυπηρετούμενων δανείων που θα μεταφερθούν στο Asset Protection Scheme για να διατεθούν σε επενδυτές.

Η αύξηση του ενδιαφέροντος των διεθνών επενδυτών για τα ελληνικά NPLs, ειδικά αυτά που φέρουν εξασφαλίσεις και άρα ενέχουν πιο μακροπρόθεσμη επένδυση και διαχείριση, θα πρέπει να θεωρείται εφεξής δεδομένη. Σημειώνεται, ωστόσο, ότι το αυξανόμενο αγοραστικό ενδιαφέρον δεν συνεπάγεται αυτομάτως και ανοδική πορεία των προσφερόμενων τιμημάτων, τα οποία επηρεάζονται από πολλές παραμέτρους. Και αυτό θα φανεί στην επόμενη πώληση χαρτοφυλακίου, που αναμένεται στα τέλη του μήνα (χαρτοφυλάκιο Symbol, εξασφαλισμένων δανείων, της Εθνικής Τράπεζας). Όπως έχει γράψει το "Κεφάλαιο", τα τιμήματα στις επόμενες πωλήσεις "κόκκινων" χαρτοφυλακίων θα υποχωρήσουν στην περιοχή των 20 σεντς/ευρώ, από λίγο άνω των 30 σεντς στις μέχρι στιγμής πωλήσεις. Και αυτό διότι οι δύο πρώτες πωλήσεις εξασφαλισμένων χαρτοφυλακίων δείχνουν στους επενδυτές που τα αγόρασαν ότι δύσκολα θα μπορέσουν να βγάλουν τις αποδόσεις που προσδοκούσαν μέσα στα επόμενα 3-5 χρόνια, όπως προβλέπει το πλάνο της επένδυσης.